腐朽的北宋统治集团，在付出了巨大代价取回燕京等几座空城后，以为天下从此太平，竟自动撤除燕京以南的防务。女真贵族在灭辽的过程中，已看清了北宋统治集团的腐朽和虚弱，因而企图乘灭辽的余威一举灭宋。他们集结重兵，目标直指北宋首都——汴京（今河南开封）。
1125年十月，金王朝分兵两路南下。东路由斡离不（完颜宗望）率领，攻燕京，西路由粘罕（完颜宗翰）率领，攻太原，计划合围汴京。
在金兵南犯的过程中，他们到处烧杀抢掠，社会经济遭到严重破坏。在民族矛盾迅速激化的情况下，广大人民自动组织起来，进行了顽强的抗金斗争。而一些民族败类，也露出了丑恶的嘴脸。
斡离不的大军出动，负责防守燕京（当时改名为燕山府）的郭药师是个反复无常的野心家。宋朝政府倚他为“长城”，他却有自己的打算。他与金军在附近的三河县略一接触，战败后，即尽俘北宋在燕京的官员，以全军四万人降金，接着又自告奋勇，充当向导，长驱南下。宋朝派到浚州（今河南浚县）去防守黄河的大将梁方平，每天纵酒高会，忽然听说金兵已到，忙不迭地烧断浮桥逃走，烧得又不彻底，飘于北岸的浮桥还有二十八节，金军稍加修葺，就全军迅速渡过。金将得意地说：“南朝可谓无人矣！若有一二千人守河，吾辈岂能渡哉？”斡离不于十二月十日攻下燕京，次年一月初七，就出现在汴京城下，可说是神速至极。
北宋君臣一听说斡离不将兵临城下，吓得魂飞魄散。宋徽宗连皇帝也不做了，急忙让位给儿子赵桓（赵桓即钦宗，改元靖康），自己退为太上皇，带着童贯、蔡攸、朱蔚纫慌佞臣，以烧香为名，连夜逃出汴京通津门，还嫌船行太慢，自己骑驴先走。这一天，尚书以下的官员五十六人也都弃官而走。
留在开封的宰相李邦彦、张邦昌等都是那个权贵集团的余孽。他们包围宋钦宗，主张割地赔款乞和。中书侍郎王孝迪出榜搜刮“犒赏金军”的金银说：“如此则免吾民肝脑涂地；不然则男子杀尽，妇人虏尽，宫室焚尽，金银取尽。”钦宗派到金营求和的李邺回城后宣扬：“金人如虎，马如龙，上山如猿，入水如獭。其势如泰山，宋朝如累卵。”
但有志气的汴京人民和太学生们看穿了投降派的伎俩。他们要求尽诛六贼，决策抗金。禁卫军也都主张抗金，阻止钦宗出逃，听说钦宗答应留下，他们高呼“万岁”，声震天地。此后军民团结，组成铜墙铁壁，几次击败斡离不组织的进攻。在守卫封丘门、酸枣门时，杀死金兵数千，金帅知城不可克，收兵而退。
但投降派李邦彦已占上风，他们打击抗战派李纲，极力怂恿钦宗派人前往金营求和。
粘罕统率的西路军打到太原时，也遭到宋军顽强的抵抗。种师道部西北军大将王禀总统守军，协助张孝纯主持城守之责，使粘罕难进尺寸。粘罕既不能与斡离不会师汴京城下，又不能阻断宋朝从陕西方面开来的援军，使斡离不一军陷于孤立的境地。从战略角度来看，此时宋朝已转入有利形势。
斡离不因原定的合围汴京的计划未能实现，便借和谈进行讹诈，并且提出了极其苛刻的“和平条件”：一、宋割让太原、河间、中山（今河北定县）三镇与金；二、输黄金五百万两、白银五千万两、帛一百万匹、牛马万头，作为“犒师之费”；三、以亲王和宰相作为人质。尽管李纲等对此极力反对，但钦宗却听从李邦彦之议，全盘接受了斡离不所提出的条件，把从城中搜刮得来的金银财宝，一批批地送往金营，并送钦宗弟康王赵构和宰相张邦昌到金营为质。
正在这时，北宋各地援军在种师道、姚平仲等率领下，陆续赶到汴京，总数在二十万以上，而当时围城金兵不过六万，形势对宋十分有利。可是钦宗一伙，却借姚平仲一次夜劫金营失利的事件，宣布罢免李纲，以此来打击抗战派。他们的这种倒行逆施，激起了京城军民的极大愤慨。
二月初五，以陈东为首的三百多名太学生，齐聚宣德门上书请愿，要求复用李纲，罢免李邦彦等。城内数万军民闻讯后也涌向宫廷门外，要求抗金的呼声震天动地，把太学生们的请愿变为一次声势浩大的群众示威。这时，李邦彦刚好上朝，群众便当面痛斥他，并以砖石瓦片投打，李邦彦慌忙跃马逃命。钦宗派吴敏出宫宣旨，要群众立即退走。群众不但不退，还砸碎了宫廷的登闻鼓，打死宦官数十人。钦宗害怕事态继续扩大，被迫宣布李纲复任原职。
东路金兵统帅斡离不看到汴京军民斗志高昂，北宋各地援军又不断向京师集结，感到再僵持下去对己不利，况且钦宗已答应割地赔款，并以肃王赵枢代替康王赵构作人质，没有等勒索的金银足数，便于二月初十匆匆北撤。